乐视汽车危局(深度)

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2016年11月10日15:21:28 评论 3101字阅读10分20秒

编者按:实体经济供给侧改革效果显现与互联网挤“泡沫”,让资本市场开始变得谨慎。乐视融资陷入困境,烧钱难以持续,可还没真正造出车的乐视汽车,还能向前行驶吗?

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“乐视还要不要汽车了?”

11月6日,被称为“贾布斯”的乐视控股CEO贾跃亭,致全员公开信《乐视的海水与火焰:是被巨浪吞没还是把海洋煮沸?》掀起轩然大波。
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其中,贾跃亭表示,LeEco战略节奏过快组织与资金面临极大挑战,烧钱追求扩张不可持续,为此他和公司管理层将承担责任,“即日起,自愿领取一元年薪”。11月8日,一度估值98亿元的乐视影业,注入乐视网(SZ:300104)宣告中止。

更引人注意的是,贾跃亭发出“罪己诏”前,乐视网的股价,自11月2日已经在四天时间连跌近15%,共蒸发市值超过128亿元。
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有细心的人对贾跃亭公开信透露的信息,总结了以下五点:一是贾跃亭套现100亿元都已经花没了;二是汽车成为了乐视资本结构中的一个独立体系,另外两个就是乐视上市公司包括视频、云和电视,以及乐视生态全球,即非上市公司体系的LeEco Global;三是目前乐视直接、间接募资额已接近千亿元级别了;四是截止2016年9月30日,乐视公司负债余额为190亿左右;五是库存和无形资产减值可能带来现金流恶化。

有分析认为,公司市值缩水1/3(资本市场大忌),资金链出现问题(企业大忌),事实与传闻最终汇集成更大的事实,贾跃亭之公开信看似反思,实则是执迷不悟,以一个乐视网去支撑处处烧钱的“大生态”,谈何容易?
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尤其是贾布斯这两年“斥巨资”极力打造的、要颠覆传统汽车业的乐视汽车,在蒙眼狂奔后,也可能面临危局。乐视汽车要继续前行,又难在哪里?

最危险的时候!

汽车K线认为,互联网起家的贾跃亭,将汽车工业与普通产业的差别,想象的过于简单。汽车工业,恰恰不同于普通的实体经济,是工业领域的集大成者。
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实际上,“汽车疯子”李书福就警告过,“今后主导汽车工业的一定是汽车公司,而不会是互联网公司。”言下之意,就是互联网公司颠覆不了汽车行业。

他曾预言通用汽车等美国汽车公司,必将破产,并把并购世界豪华车品牌沃尔沃的轻描淡写,变成现实。
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难道这次,李书福又一语戳中?

就在贾跃亭检讨资金短缺不久前,乐视在美国的法拉第拖款危机,已经引发乐视汽车资金预警。虽然乐视迅速出面澄清,也很快融资了10.8亿美元,且贾表示这笔资金基本能够满足其资金需求,但一系列动作却并没有消除美国地方政府对乐视汽车的资金预警。
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最近几个月里,法拉第已有六名高管相继离开,对乐视汽车可谓釜底抽薪。这部分离职高管涉及法律、金融、战略、公共关系和政府事务等部门。贾跃亭的一只脚踏入“汽车疯子”圈出的禁地,或许已是不争的事实。

特斯拉,进入汽车业花了10年时间,制造工厂是盘下丰田废旧厂房改造的。虽然十年浸染,但其最新推出的SUV成为美国“最不可靠”车型之一,足见汽车圈真的不好混。好在,马斯克之前是搞火箭的,特斯拉更是不差钱,还能吸引戴姆勒和丰田这些主机厂的初期投资。
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相比之下,乐视对汽车制造近乎一张白纸,不论是制造工艺、零部件、生产管理,还是营销、渠道,都不是乐视说要造车,就能造出来的。尤其是,乐视未来融资可能面临困局,这里包括上市公司和非上市部分。

其实,哪怕是传统汽车公司,如标致雪铁龙高端品牌DS、捷豹路虎进入中国,建立合资公司至少也需要上百亿元资金,更不用说后期研发制造的不断投入。进入成本和门槛上,乐视汽车显然需要更加高昂的付出。
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不过,按照贾跃亭所言,目前乐视汽车已经投入100亿人民币(乐视网三季报显示,今年前三季度,乐视营业收入仅为167.9亿元)。但请注意,这百亿资金还是其在去年乐视网股价高位套现所得。

也就是说,乐视生存的基础,是中国A股股民。

一位不愿具名的国际著名咨询公司高层认为,乐视所谓的生态反化,7大生态圈,就像编织的“庞氏骗局”,归根结底更像资本运作和利用杠杆,并且概念非常好。

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贾跃亭套现的百亿资金,有多少真的投入乐视汽车,现在人们不得而知。相反,除了乐视汽车在美国的法拉第前途未卜,其在中国浙江还打算投资200亿元人民币,规划建设年产40万辆汽车的超级工厂,可是中国已经下发的四张新能源汽车资质,却没有属于乐视汽车的。

中美两地同时拉开战线,绝不是套现百亿和融资10.8亿美元能满足的,如果不是“造概念,圈钱、圈地”。面临如此大的资金缺口,只有贾跃亭自己清楚他在做什么,也难怪他“承认”,粮草跟不上。在中国,有句话叫做三军未动,粮草先行,没有粮草的军队孤军深入,往往容易置自身于险境。
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对于乐视粮草短缺,小米雷军释疑贾跃亭公开信道,“乐视欠款总额在150亿以上,四五家供应商欠款在10亿以上,乐视或将面临起诉。”因这一言不和,小米和乐视,已经在官微上“撕”了起来。

乐视汽车能撑住更致命的一击吗?

比乐视体量大数十倍的苹果和谷歌,都已经在造车的路上“抛锚”了。对于这些互联网科技企业,汽车是重资产行业,研发需要持续的投入,难免陷入现金流的“黑洞”。但更重要的是,汽车主机厂也已经蠢蠢欲动。
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众所周知,乐视之前与北汽,在某车展合作表示将进军车联网,然而这次合作现在杳无音信。倒是传统汽车制造商北汽股份,挖角乐视汽车投融资总经理成了新闻。

颇为讽刺的是,今年独立参加北京车展的乐视汽车,除了在展台摆设的概念车,竟然在展台后开始宣传售卖其手机和电视产品,可谓是车展一大特色。让好奇的笔者,感到震惊。

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而之前乐视在其冠名的五棵松体育馆举办的盛大发布会,号称自动驾驶的电动车行进路线上,却有着明显的虚线,让业内人士笑话,这与有轨电车的区别是什么。

引人注意的是,不久前,乐视在美国发布超级汽车,结果由于一辆车发生了车祸没法开,另一辆要从伦敦运到美国,时间来不及。最终,贾跃亭一路小跑,而非坐炫酷的轨道车,微笑登场,但不知道有多少人相信这种解释。这又成了乐视手机和电视专场。
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这家口口声声要颠覆汽车产业的公司,究竟有没有核心技术似乎已经不重要了?跑步似乎比“四个轮子+两个沙发”更加环保。

最近,不论是中国汽车公司,还是外资汽车企业,在全球严苛的政策环境法规推动下,已经开始大规模投入新能源汽车和前瞻技术。

例如:广汽集团(SH.601633)日前发布公告,定增募集150亿元,其中64亿研发新能源汽车;吉利汽车(HK.00175)也在四川等地,设立了节能与新能源汽车基地,大举进入新能源汽车领域;比亚迪(SZ.002594)作为中国新能源车的领军企业,研发和巨额投资,自然也不在话下······
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外资企业,如:丰田、大众、通用汽车等世界巨头,这几年已经投入到新能源汽车研发当中,尤其是在大众汽车排放丑闻爆发后,纯电动成为了德系车企的主要方向。其产品密集投放期大约为2018~2020年。

届时,有着雄厚资本、技术和经验的传统主机厂,也将全面介入新能源汽车,对缺乏资金、技术和人员的乐视汽车,无疑是致命一击。

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正如一位车企高层向汽车K线强调的那样,“别看他们现在闹得欢,主机厂已经开始行动了。”

因此,在乐视融资如此敏感的档口,不到万不得已,贾布斯是不会站出来讲话的。乐视LeEco节奏过快,贾布斯蒙眼狂奔、烧钱追求规模扩张已不可持续。
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根据乐视网三季报,乐视资产负债率高企,无形资产面临减值风险。截至今年9月,乐视网短期和长期借款余额分别高达29.86亿和22.5亿。另一方面,乐视的“三费”:销售费用、管理费用和财务费用远远超过其业绩增速。

仰望星空,脚踏实地,现在重回原点,知道烧钱不可持续的贾布斯和他的乐视,还能拿什么实现汽车大生态?或许,他可以学习蔚来汽车,找个江淮汽车(SH.600418)“嫁了吧”。

来源:汽车K线  作者:陈楚

 

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